Migros hisse değerlendirmesi
Vakıf Yatırım, Migros için tavsiyesini 'AL'dan 'TUT'a revize ederken, 31,86 TL olan hedef fiyatını korudu. Raporda, 'Şirketin borçluluk rasyolarındaki iyileşme de devam etmektedir. Şirket hisseleri son bir ayda endekse göre %14 pozitif ayrıştı' denildi.
Gelişmelerden anında haberdar olmak için Google News'te F5Haber'e abone olun
F5Haber'e Google News'te abone olun
Abone OlDeğerlendirmede şöyle denildi:
"1Ç20 döneminde beklentimizin (168 mn TL net zarar) ve piyasa beklentisinin (173 mn TL net zarar) altında, 136 mn TL net zarar açıkladı.
Şirket, 1Ç19 döneminde 231 mn TL net zarar açıklamıştı.
Operasyonel karlılıktaki yükselişe karşılık, finansman giderleri net zararın ana nedenini oluşturmuştur. Salgın etkisiyle mart ayında ivme kazanan satışlarla şirketin sepet büyüklüğü artarken, 69 mağaza geçici olarak kapandı, buna karşılık online operasyonların müşteri sayısı %90 artış gösterirken, online alışveriş hizmeti sunulan il sayısı 58’den 76’ya yükseldi.
Şirketin satış gelirleri, beklentimizin (5,87 mlr TL) ve piyasa beklentisinin (6,18 mlr TL) üzerinde, yıllık %31 artarak 6,43 mlr TL’ye yükseldi.
Şirketin FAVÖK’ü beklentimizin %12, piyasa beklentisinin ise %6 altında, yıllık bazda %13 artışla 511 mn TL gerçekleşirken, FAVÖK marjı ise yıllık 1,2 puan gerileyerek %7,9 olarak gerçekleşti.
Şirketin 4Ç19 sonundaki 5,17 mlr TL’lik net borç pozisyonu 1Ç20’de 4,97 mlr TL’ye gerilerken, net borç/FAVÖK rasyosu da 2,43x’den 2,27x seviyesine iyileşti. Şirket 1Ç20 finansalları ile birlikte 2020 yılı satış büyüme beklentisini %16-18 seviyesinden %19-21 seviyesine yükseltirken, %8-8,5 FAVÖK marjı(TFRS 16 etkisi dahil) beklentisini, 120 yeni mağaza açılış ve 400 mn TL yatırım harcaması beklentisini korudu.
Şirket ayrıca, finansal borçlarının azaltılması kapsamında İstanbul Ataşehir'deki gayrimenkulünün KDV hariç 206 mn TL ile satışını tamamladığını açıkladı.
Yorum: Şirketin 1Ç20 finansalları, operasyonel tarafta beklentilerin hafif altında kalırken, buna karşılık net zararı da beklentilerden daha düşük gerçekleşmiştir.
Borç azaltımına yönelik aksiyonlarına devam eden şirketin borçluluk rasyolarındaki iyileşme de devam etmektedir. Şirket hisseleri son bir ayda endekse göre %14 pozitif ayrıştı.
Şirket için 31,86 TL seviyesindeki hedef fiyatımızı korurken, kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” önerimizi sürdürüyoruz. Uzun vadeli “AL” tavsiyemizi “TUT” olarak güncelliyoruz. "